Общее, вводное, быстрое

В первую очередь на интероперабельность:

1. Свопы и разные умные (и не очень) протоколы обмена токенов, DEX-биржи в чистом виде и прочее - уже есть и в 2020 стали популярны, как никогда ранее.

2. Мультиблокчейны - да, конечно. И здесь речь не должна идти только о Cosmos, Polkadot или даже Ethereum 2.0.

3.  Самовложенные Dapps'ы - казалось бы, самый верхний уровень, но без п. 2 - работает крайне плохо.

Конечно, в итоге придём к миру, где есть место и для централизованных, и децентрализованных, и распределённых систем. И вот здесь вопрос об уровнях децентрализации / распределённости встанет и остро: без философии - нет доверия, без доверия - нет смысл городить платформы, работающие в недовешенной среде, ибо им-то доверять и не будут. Больше про сей феномен - в нашей бесплатной книге: там есть целая глава о.

Что нужно знать?

Как показал и доказал (как минимум - для меня лично) кризис 2018-2022 гг. (и да, он всё ещё продолжается) - технические параметры и параметры сети с точки зрения организации (архитектуры) криптовалюты №01 и других - имеют огромное значение для рынка, а, как следствие, и для фундаментального анализа. Пример:

1. Stock2Flow - цитирую: "Простыми словами, модель Stock-to-Flow — это способ измерения достаточности определенного ресурса. Отношение запасов к приросту — это количество хранящегося в резервах ресурса, поделенное на величину его ежегодного производства. Обычно Stock-to-Flow применяется к природным ресурсам. Возьмем, к примеру, золото. Возможно это неточные данные, но по оценкам Всемирного совета по золоту, всего было добыто около 190 000 тонн драгоценного металла. Это количество (т. е. общее предложение) является тем, что мы называем «запасом». Между тем, ежегодно добывается около 2500-3200 тонн золота. Это количество и есть то, что мы называем «приростом». Мы можем рассчитать соотношение Stock-to-Flow, используя эти два исходных параметра". В первую очередь это актуально для 21 млн (ну почти 21 млн) btc, но ровно также и для YFI defi, например.

2. Мёртвые монеты, hodl - параметр, безусловно, не технический, хотя и из технологии вытекающий. Имеет прямую корреляцию с п. 1, ибо чем меньше в обороте монет, которых и так мало, тем ценнее те, что есть в этом самом обороте: скажем, на 2020-й были моменты, когда таковых у btc, допустим, было лишь 2 500 000 и ниже в предложении, что не 10%, но не сильно больше, от общей эмиссии, а к состоявшейся не тянет и на 20%. Потерянные монеты по разным оценкам колеблются от 1.5 до 6 млн (см., скажем Д. Лоппа; Chainalysis же даёт цифру в 3.7 млн; впрочем, не стоит забывать, что все данные открыты и дальше - надо лишь проявить смекалку и аналитические способности), но даже средний показатель в 3.5 - довольно крупная цифра, которая может быть актуальной при создании квантового компьютера следующего поколения (напомню, ныне это 50-75 кубитов против пяти и более сотен, которые нужны для чего-то стоящего и серьёзного, а для прямого брутфорса и вовсе мощности должны быть огромными), если будет создан (пост) квантовый форк, но "пропавшие" монеты как раз найдут те, кто возьмёт в аренду КК достаточной вычислительной способности.

3. Digital Scarcity - с одной стороны может показаться, что это тот же п. 1, но вид сбоку, а с другой - как раз здесь много подводных и иных камней: цифровые ресурсы они, ведь, безграничны. В смысле, если у меня есть одна pdf-книжка, то у меня может быть 2-я, 3-я и прочие копии оной. Но при этом Биткоин, как и другие крипто-монеты, лишён двойной траты (при понятных рисках: таких, как атака 51), а значит - он всё же ограничен, дефицитен, как и заявлено в п. 1. С этим положением не так-то просто разобраться, как кажется на первый взгляд, но именно победа над двойным расходованием - один из главных триумфов Сатоши, кем бы ни был последний. Именно поэтому в такой среде мы можем наблюдать шоковое предложение (см. подробности в Wiki: Supply shock). Впрочем, нужно понимать, что у цифровой валюты и оборотная сторона - тоже построена на дефиците: скажем, в моменте вы физически не можете приобрести большую партию АСИКов у производителей (100-1000 шт. и более), потому что все они раскуплены до лета 2021 года. И это лишь делает актив дороже, подтверждая его ценность, а не даёт заработать тем, "кто продаёт лопаты и кирки во время золотой лихорадки", как думают многие. К слову: майнинг редко, крайне редко, был выгоднее прямой инвестиции в монету (речь опять же про BTC как самый яркий, но не единственный пример): ибо майнинг - это деятельность для оборота и печатания денег, а не прибыль на первом месте. Впрочем, этот тезис придётся осознать ещё многим и скоро - CBDC ведь ждут нас за поворотом и 2021-2022 гг. станут переломными. И последнее: ETH 2.0 и его эмиссия - ни о чём вам не говорят?

4. Халвинг - и даже не он сам по себе, а он в совокупности оцениваемых факторов роста цены, сложности и других связанных параметров.  Подробно об этом писал в материале, поэтому здесь резюмирую: мы не просто берём 50 btc, 25 btc, 12.5 btc, 6.25 btc, разделяя выплату майнерам (reward halving), успешным в поиске конкретного nonce, но мы специально приводим модель к тому, чтобы аж до 2140 года показатели п. 1, п. 2 и п. 3 не становились менее интересными. Напротив: каждый разысканный кошелёк ранних майнеров (а их в 2020-ом, напомню, было и не один-два) - ценное сокровище, которое лежит на поверхности, но при этом - извлечь его из недр приватного ключа крайне сложно. Помните мою гипотезу о колонизации цифрового пространства? Так вот как раз здесь - одно из множества её подтверждений: мы ищем в этом пространстве ценности и это не так просто, как кажется на первый взгляд. Думаю, NFT-бум станет ещё одним её подтверждением, а с ним и оцифровка личности как таковой. Можно этот же тезис переложить на семейство (D/L)PoS систем, но пока у них есть проблема куда большего порядка: 1000+ валидаторов и/или других значимых участников Сети - мало и как вопрос решат - не то, чтобы не понятно, но это именно вопрос и в 2021 вернусь к нему не раз. Пока можете начать с трёх частей: № раз, № два, № три. И это НЕ значит, что я - против (D/L)PoS: нет, это значит, что призываю подумать, прежде чем опять сломя голову бросаться в омут инноваций.

5. Сложность и прочее - безусловно, корреляция цены и сложности - вопрос, порой, обсуждаемый и сильно, но как-то он всегда уходит на второй план, как только корреляция кого-то не устраивает, а между тем, здесь кроется потенциал для ФА на основе технических аспектов (параметров): сценариев соотношения - мало. Цена растёт - Сложность растёт (было и не раз); Цена растёт - Сложность падает (было в 2020); Цена падает - Сложность падает (было несколько раз в 2018); Цена падает - Сложность растёт (в 2019 было пару раз). Плюс можно использовать дополнительное условие - стагнацию, но средне- и тем паче - долгосрочно оно фактически себя не проявляет. И как раз поиск таких, весьма ограниченных объективно, соотношений - основа моего личного подхода к ФА. Тем более что криптовалюты по определению, самоназванию и существу - зависят от математики, физики и технологии в самом широком смысле. Опять же на (D/L)PoS семействе (см. ту самую трилогию выше) это отражается не меньше, чем на PoW и прочих видах консенсуса (хотя консенсус в узком смысле - не совсем то).

Соль тезисов выше в том, что БЕЗ понимания техсоставляющей проводить полноценный ФА крипто-отрасли - не имеет смысла. Скажем, раньше (до 2018-2019 гг. с 2017 соответственно) уровни фиатной стоимости BTC колебались с $1200 до $20000, затем нижняя часть ушла к $3200-3500 (вспомним дамп весны 2020), а пик - к $24500+. Но всегда есть те, кто НЕ понимает, как соотносится сложность и прочие описанные параметры с ценой и лепят "сугубо по тех. анализу" стоимость в ту же $1200, хотя майнерам, закупившим новое "железо" выгодней выкупить весь BTC с рынка за дёшево, используя п. 1 и далее по списку, чтобы потом реализовать "куда дороже". Именно поэтому слово HODL в 2020 стало столь популярно, а гипотеза по входу институционалов через ОТС оправдала себя полностью (читайте/смотрите об этом в следующих выпусках). Можно привести в пример отрицательные цены на нефть как противовес сказанному, но как раз они-то и подтверждают мой тезис: подобное сложно было бы представить, когда мир сидел на нефтяной игле, но в момент роста акций Tesla - это логично и ещё как. Более того,  сам кризис 2018-2022 гг. про то, что человечество перестраивается и поэтому спорить с объективностью - моветон.

(Примечание: если интересно моё мнение по коррекции, то скажу, что нижняя планка ныне стоит на уровне $3500-$7500, но она сложно достижима и куда реалистичней порог $7500-$10000, который не факт, что кто-то хочет достигнуть, с учётом не раз высказанного мной положения, что после прохождения абсолютного максимума - никто, никто абсолютно, не знает верхний уровень: это может быть $25 000, но с таким же успехом и $50 000, $100 000 или даже $250 000. Дальше идёт расчёт в формате: "откуда деньги, Зин?". В смысле - нужно искать, откуда могут / должны прийти деньги в криптовалюту. Если это рынок золота, то 8-10 трлн. итого дают понятную математическую модель конечной стоимости BTC, а за ним - и других активов).

Несколько итогов

Сложно всё запихнуть в рамки статьи, поэтому можете посмотреть по хештегу #итоги2020 на FB (лучше искать вкупе с хештегом - моим ником: быстрее и эффективней), его же на канале - https://t.me/web3news и в хабе на Forklog: https://hub.forklog.com/companies/menaskop/. Здесь же выскажу следующие замечания:

1. Цифровой оффшор потребует множество шлюзов, поэтому анонимные криптовалюты займут свою нишу и она не будет столь малой, как думают ныне государственные мужи, считающие, что всё можно запретить. Я пока поставил на Monero, Zcash, Grin, но есть ещё с десятка два тестов, о коих расскажу в канале в 2021.

2. DeFi бум ещё не был бумом: это переход из стадии -1 к 0, поэтому следите и внимательно за развитием DAO+DEX связок и это рано или поздно принесёт свой профит. Кстати, как вам Mantra DAO? В этом плане Bancor, Kyber Network, Uniswap, Synergis DAO, VIZ и прочие - имеют не меньшее значение, чем Ethereum, Cosmos, Polkadot.

3. NFT - будущее для оффлайна в первую очередь и это хорошо бы понять сегодня: не просто картины и коты, но заводы и ТНК - всё подлежит учёту через невзаимозаменяемые, но шардированные при том токены. Шардинг - вообще целый пласт будущего.

4. AI + IoT + смарт-контракты - прекрасный пример новой отрасли экономики, но такой же пример - монетизация ваших деяний (действий и/или бездействий); оцифровка вашей репутации и выход за пределы экономики денег (как бы парадоксально это сейчас ни звучало); развитие креативных и опасных сфер исследований (покорение экстремальных пространств и подобное).

Резюме

Ничто не вечно: под Луной Земли или Юпитера или Планеты неизведанной за №001, но при этом - всегда есть, куда сделать следующий шаг, даже если делать его не стоит. То, что делаю в декабре 2020 - повторяю: сказанное осенью 2018 - и за весь 2019, да и уже 2020 год тоже. Но зачем? Затем, чтобы выявленные тенденции стали НЕ просто очевидны, но и многогранны: каждая из перечисленных (мультиблокчейны, новации (D/L)PoS, DeFi, NFT, анонимизация всего и вся и прочее) имеет множество решений, конкретных имплементаций и схем монетизации, а значит - это огромное пространство для инвестиций, запуска стартапов и совместного труда в принципе.

Пока за сим - всё: и - до!